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宏观每周交流与思考:特朗普的软肋在哪里?

来源:功夫财经网 时间:2019-08-12 16:15:38 责编:股票知识 人气:
宏观每周交流与思考:特朗普的软肋在哪里?

民调落后的总统。目前特朗普的首要目标是争取明年连任总统,而在民主党的候选人拜登宣布参选总统之后,就一直是特朗普最大的威胁。据统计,最近两个月美国举行了8次总统选举有关的民调,这八次民调中拜登的支持率全部大幅领先于特朗普。其实在上一轮的大选中特朗普的民调也是一直落后,但最终赢得了选举。民调数据本身并没有错,在2016年的大选中,最终希拉里的支持率是48.2%,高于特朗普的46.6%。因此,希拉里并不是输在了支持率上,而是输在了美国的选举制度上。

少数可以决定多数。美国并非是一人一票的直接选举制,而是所谓的选举人团的间接选举制,使得选票向人少的州倾斜,这就给其总统竞选留下了一个巨大的漏洞。美国人口最少的41个州,只占美国总人口的45.8%,但是其选举人票占总选票的52.4%。而且美国选举大多是赢家通吃的模式,也就是支持率超过一半就可以拿走所有选票。因此,在最极端的情况下,哪怕民调支持率只有22.9%,但只要赢了人口最少的41个州,理论上也有可能当上总统。特朗普的胜利其实就是少数人的胜利,在美国历史上一共只出现过5位少数派总统,特朗普就是其中的一个。

落后可以决定领先。如果看一下2016年的美国大选结果地图,可以发现希拉里的选票集中在美国东部和西部,而特朗普的选票集中在美国中部。西部有着科技重镇加州,东部有着金融中心纽约,而密歇根,俄亥俄等铁锈带都位于中部。如果全靠市场竞争,东部和西部会越来越发达,而中部人会越来越少。但是美国的选举制度则给弱者留下了一张选票王牌,而特朗普则是靠这张王牌成功上位。但靠什么来帮助穷人,特朗普并没有动力劫富济贫,而是靠全面减税和降息等短期刺激,并寄希望通过关税政策在国外剪羊毛,但这些其实都是短期化的政策。

美国衰退风险上升。恰恰是特朗普的经贸政策,给美国经济未来带来了衰退的巨大风险。首先,由于全球供应链高度一体化,美国增加关税的决策增加了产业的不确定性,使得企业减少投资,2季度美国的投资增速全面转负。

其次,经贸摩擦会打击市场预期和金融资产价格,而美国居民财富的70%都是金融资产。过去的1年多当中,特朗普有三次宣布实施了较大规模的关税计划,无一例外地都使得美股在短期大幅下跌,前两次都导致了经济下滑,这一次应该也不会例外。最后,上周10年期美债利率下行30bp,国债利率曲线大幅倒挂,预示经济衰退不远。